期望過度？電商模式的P2P今年必然壽終正寢

     好久沒有具體寫P2P的文章了，實(shí)話說，最近一點(diǎn)寫文章的想法都沒有，有點(diǎn)倦了。最近新浪在搞活動(dòng)研究“互聯(lián)網(wǎng)C+”，其中也包括互聯(lián)網(wǎng)+金融。而我看了馬明哲大佬的訪談，別的沒記住，就記住了那句話，大家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的期待太高了。

感覺很熟悉，類似的話，我大概三年前就說了，別對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融抱有太大的期 望，別搞的互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)是拯救中國的利器和工具，這個(gè)世界從來不存在一點(diǎn)突破，全面開花的邏輯，從重要性而言，我們有很多事情，比金融重要多了，農(nóng)業(yè)穩(wěn) 定、科技、教育、醫(yī)療、住房改善，都比金融要來的更重要，那里搞的好像有了互聯(lián)網(wǎng)金融，別的就不需要的感覺呢？從這幾年的情況來看，社會(huì)有一種很不好的風(fēng) 氣，就是凡說反對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的，就是反對(duì)創(chuàng)新，扼殺創(chuàng)新的邏輯，我一直不這么覺得。

電商模式的P2P今年必然壽終正寢

當(dāng)然今天不是來重申這些老觀點(diǎn)和看法的，我只是想闡述下最新的一些想法，因?yàn)槎贾皇窍敕?，還不成體系，難免很多考慮不周的地方，希望大家多拍磚，輕點(diǎn)就行。

第一個(gè)想闡述的問題其實(shí)說感覺過去VC主導(dǎo)的電商模式的P2P基本上快壽終正寢了，很快會(huì)出現(xiàn)大面積的P2P坍塌事件，這里的核心原因我感覺說是過去的VC缺乏對(duì)金融的深刻理解所導(dǎo)致，過去很多VC在電商這一波上賺了很多的錢，然后目光瞄向了互聯(lián)網(wǎng)金融，期望復(fù)制互聯(lián)網(wǎng)電商的基礎(chǔ)邏輯，就是通過做大基礎(chǔ)用戶規(guī)模，然后來獲得最終的市場份額，說白了就是犧牲當(dāng)前的收益來獲得未來的長期性收益，更看重對(duì)用戶規(guī)模的期待。我們看到過去幾年大量的資金都砸在了用戶規(guī)模大的一些P2P領(lǐng)域里，喜歡看交易規(guī)模，待收金額。

我過去也一直想明白，他們的投資邏輯到底在哪里，因?yàn)槲乙恢睙o法理解的就是金融怎么可能是比拼規(guī)模的地方呢？金融企業(yè)一直有個(gè)所謂資本金約束的提法，也就是金融企業(yè)規(guī)模都是會(huì)受到資本金的約束的，這不是行政規(guī)則，他說金融運(yùn)行的基本法則，一個(gè)企業(yè)規(guī)模做到一定階段，一定會(huì)受到資本金的約束，非常自然簡單的事情，所以，金融企業(yè)能否牛逼有時(shí)候，只要看資本金就可以了，更大的資本金一定可以做更大的規(guī)模，這個(gè)邏輯是非常清晰的。

這里就衍生出的基本邏輯就是，金融企業(yè)要增加規(guī)模，必然要增加資本金，而增加了資本金的話，就必然降低資產(chǎn)收益率，也就是說企業(yè)的收益一定是跟資本金約束相關(guān)，如此來看，金融企業(yè)的高估值可能性就會(huì)大打折扣，為什么，因?yàn)槿狈ο胂罅Π?。一個(gè)能被想象出未來的行業(yè)，能有多少估值呢？這個(gè)從目前銀行業(yè)的估值都可以看得出來，目前全球銀行業(yè)的PB都普遍不高，平均水平大概也就是1.2左右，中國大概只有0.8。也就是從單純的投資角度看，金融機(jī)構(gòu)并非是很好的投資標(biāo)的。

那么這里有人就會(huì)說，P2P是為顛覆銀行而生，怎么可以沿用銀行的投資邏輯呢？我個(gè)人感覺任何一個(gè)事物，不要去看表象，而是要看本質(zhì)，究其P2P本質(zhì)而言，P2P跟銀行毫無差別，唯一邏輯就是P2P不受管制約束可以，這個(gè)是好事情，規(guī)模很容易上，這個(gè)也是壞事情，不受節(jié)制的上規(guī)模，必然死得很難看。

后來隨著跟大量投資經(jīng)理聊天，我突然也覺得發(fā)現(xiàn)一個(gè)真理就是你覺得很當(dāng)然的事情，在很多人眼里其實(shí)并不是如此的，而世界上大多數(shù)時(shí)候錢又掌握這些人手里，所以這個(gè)時(shí)候，他們的認(rèn)知決定了市場的走向，雖然最終結(jié)果可能我是對(duì)的，但是過程中我可能就死了，當(dāng)市場認(rèn)為我對(duì)的時(shí)候，我已經(jīng)不在了，于是也是基于這個(gè)邏輯，我得出結(jié)論就是市場永遠(yuǎn)是對(duì)的，世界上80%的人其實(shí)本質(zhì)都是從眾而愚昧的，你如果不從眾，不變得跟他們一樣愚昧，你會(huì)越來越聰明，但是卻會(huì)越來越窮困，所以，你要做的事情，其實(shí)是看明白之后，得放下手段，讓自己變傻，加入期間，然后在他們變聰明之前，趕緊撤了，這就是我后來說的所謂階段性機(jī)會(huì)的原因了吧。

在過去幾年市場充斥了大量的專業(yè)的，非專業(yè)的投資人，每個(gè)人都可以給你講上很長的一段邏輯來談他們理解的金融，例如金融要普惠，要人人可做金融，用戶門檻越低，價(jià)值越高等等，我基本上到后來直接干脆都說，都是對(duì)的，對(duì)的，能讓我跟點(diǎn)不，價(jià)格便宜點(diǎn)就行了。我再也懶得去扯什么金融是有門檻的，人人做金融遲早人人都完蛋，美國次貸危機(jī)就是這么來的之類的話，因?yàn)椋鋵?shí)說了他們也聽不懂，于是我就這么被逼著成為了很多公司的股東，真沒辦法，都是被逼的。

有一次跟某P2P公司的一個(gè)投資機(jī)構(gòu)聊天，他說他們也認(rèn)識(shí)到我說的P2P的根本不在于流量，而在于資產(chǎn)，我說那是最簡單的道理，資產(chǎn)決定了最終的信貸風(fēng)險(xiǎn)，跟風(fēng)險(xiǎn)相比較，你的運(yùn)營成本壓根就不值得一提，他說，他們投資的機(jī)構(gòu)，也開始從流量轉(zhuǎn)到資產(chǎn)能力了，所以他們就投資了千把萬美金了，我說扯淡吧，我干了近十年的金融，膽顫心驚的干了十年，我都不敢說自己有資產(chǎn)定價(jià)的能力了，現(xiàn)在你大手一揮說，讓你投資的P2P，從流量轉(zhuǎn)向資產(chǎn)，然后他就立馬就有能力了，那只能說明，我過去這十年都可以去死了，因?yàn)槎及谆盍?。一開始就從流量入手的公司，怎么可能說轉(zhuǎn)型就轉(zhuǎn)型呢，這個(gè)又不是演戲，今天演了丑八怪，明天就變成四大美女了。

很多簡單的道理，其實(shí)都說深刻異常的，你沒經(jīng)歷過，不能明白就是不能明白，過去十年中國至少發(fā)生了不下三場中低程度的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，每一次危機(jī)都死掉一大批人，這個(gè)過程中，許多極為簡單的道理被驗(yàn)證了一次又一次。

其實(shí)，我自己一直的感覺就是，金融缺乏長期價(jià)值，只有現(xiàn)金價(jià)值，怎么去理解這個(gè)事情，確切說，金融因?yàn)槠鋵?shí)是個(gè)非常好比較差別的產(chǎn)品，金融產(chǎn)品核心緯度其實(shí)是三個(gè)，安全、期限、收益，在安全假設(shè)既定的情況下，就是兩個(gè)，期限和收益，為什么排斥安全，那是因?yàn)槟壳罢w剛兌的環(huán)境下，這個(gè)基本默認(rèn)為同等，如果不剛兌的話，確切說，安全又是絕大多數(shù)人最無法衡量的緯度，所以絕大部分人如果在做金融產(chǎn)品配置的情況下，基本只看下平臺(tái)，覺得平臺(tái)放心了，然后直接看收益率匹配期限，總體而言，期限越短，收益同等的情況下，越容易被接受，期限相同的情況下，收益高越容易被接受，這里面，小平臺(tái)和大平臺(tái)相比較，會(huì)有一個(gè)信用差，是能被接受的。

這個(gè)邏輯衍生出來的情況是什么呢，就是因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品特別容易做比較，就使得絕大多數(shù)投資P2P的人的轉(zhuǎn)移成本就非常的低，尤其屌絲在理財(cái)?shù)臅r(shí)候，對(duì)收益率特別敏感，我舉例說過，其實(shí)越是屌絲，越是計(jì)較收益率。而正因?yàn)槭找婧推谙薜谋容^特別容易，傻瓜都算的出來，這個(gè)時(shí)候，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們就會(huì)游走在各個(gè)平臺(tái)尋找合適的標(biāo)的，從這個(gè)角度來看，每個(gè)平臺(tái)就必須保證自己的產(chǎn)品在市場中維持一定的競爭性優(yōu)勢(shì)，才能起規(guī)模，也就是要比價(jià)，而一旦陷入比價(jià)的時(shí)候，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，你永遠(yuǎn)會(huì)被收益逼著走，是被用戶綁架的情況的，所以，通過相對(duì)高息起了用戶規(guī)模的實(shí)際意義就會(huì)不斷喪失，因?yàn)橛幸惶?，你無法維持高收益的情況下，用戶立馬就會(huì)撤，這個(gè)時(shí)候，你當(dāng)年所有砸錢所形成的用戶規(guī)模，實(shí)際上很難形成長期性優(yōu)勢(shì)的。

而電商其實(shí)是不一樣的，電商的邏輯很大程度上是兩個(gè)，第一個(gè)是電商產(chǎn)品的情感屬性不是單純通過比價(jià)能夠?qū)崿F(xiàn)的，一個(gè)一模一樣的產(chǎn)品在不同的商家里，價(jià)格差幾十倍的情況下，也未必是低價(jià)者得，因?yàn)闃?gòu)成因素很多，因?yàn)橄矚g，因?yàn)榉奖?，因?yàn)榍楦?，亂七八糟，不一而足，第二個(gè)原因是商品價(jià)格總體而言還是相對(duì)低價(jià)，一個(gè)杯子賣十塊跟賣二十，漲價(jià)100%了，但是實(shí)際上感覺還是很有限，所以商品邏輯，往往是便捷性的流量導(dǎo)入是核心，這個(gè)時(shí)候誰的基礎(chǔ)用戶更多，一定能催生更大的價(jià)值來。非常淺顯的差別就是如此而已。

另外，電商是隨著規(guī)模增長，成本是降低的，而金融其實(shí)不是的，金融確切說，規(guī)模增長，風(fēng)險(xiǎn)增加，變相帶動(dòng)成本極大程度提高，信貸風(fēng)險(xiǎn)不是保險(xiǎn)邏輯，不是大數(shù)法則，因?yàn)槊總€(gè)事件都不是獨(dú)立非相關(guān)事件的，所以規(guī)模越大，一定是風(fēng)險(xiǎn)越大，從而拉高整個(gè)成本，所以最終的情況是金融不是一個(gè)可以做大規(guī)模拉低成本的行業(yè)，那就回到我前面的問題，金融需要不斷的增加資本，包括撥備，包括風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，這些都使得整個(gè)金融無法遵循電商邏輯，缺乏想像空間。

還有一個(gè)很重要的差異是什么呢，我在《風(fēng)吹江南之互聯(lián)網(wǎng)金融》里其實(shí)是提出過的，就是電商是用戶和客戶明顯合二為一的模式，而金融是用戶和客戶是分開的，兩者不重疊的，這個(gè)也是一個(gè)非常重要的基礎(chǔ)性邏輯，什么意思呢，大家去設(shè)想下，馬云在淘寶上，一年能花多少錢？我大概算了下，馬云在淘寶上大概一年也就只能花個(gè)千把萬的東西，已經(jīng)足夠把他家撐的滿滿的，商品交易，絕大部分都是基礎(chǔ)性產(chǎn)品，這些東西，哪怕你是全球首富，其實(shí)你也花不了多少錢，在買一個(gè)具體的產(chǎn)品的時(shí)候，一個(gè)首富和一個(gè)屌絲，本質(zhì)是一樣的，在后臺(tái)來看，只是一個(gè)ID而已，根本無法判別ID的差異，所以，這個(gè)時(shí)候，每個(gè)進(jìn)來購買的用戶就是客戶，互聯(lián)網(wǎng)之所以要提用戶至上的前提是用戶和客戶合二為一，把每個(gè)進(jìn)來的人都服務(wù)好是達(dá)成交易的基礎(chǔ)核心，反應(yīng)的是每個(gè)人商品需求都是一致的，不會(huì)因?yàn)槟闾貏e有錢給你開個(gè)綠色通道，也不會(huì)因?yàn)槟闾貏e窮就不讓你買東西。

所以，電商交易規(guī)模的起來必須使得客戶數(shù)要有大面積增長才可以，沒有用戶數(shù)規(guī)模的上升，壓根無法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模交易的可能，而同時(shí)電商的交易規(guī)模上去，他的邊際成本是遞減的，所以談電商，不砸流量是不現(xiàn)實(shí)的，不做好每個(gè)客戶的基礎(chǔ)服務(wù)也是不現(xiàn)實(shí)的，所以，電商邏輯就是砸用戶數(shù)的過程，不斷的花錢砸流量，砸到?jīng)]有競爭對(duì)手，你就牛逼了，而且由于電商用戶對(duì)于便捷性要求更高，且對(duì)價(jià)格并不明顯，所以，你會(huì)發(fā)現(xiàn)習(xí)慣了一個(gè)平臺(tái)之后，也很少會(huì)因?yàn)閮r(jià)格問題而轉(zhuǎn)移到另外一個(gè)平臺(tái)，所以這種情況來看，電商是有長期價(jià)值的。

其實(shí)這里也衍生出過去渠道模式電商一個(gè)非常致命的命題，就是渠道主導(dǎo)的模式下，流量為王，必然導(dǎo)致垃圾賣的比寶貝好的情況出現(xiàn)。這個(gè)可以看我2012年寫互聯(lián)網(wǎng)電商一篇文章。

回到金融來看，其實(shí)金融顯然不符合這個(gè)邏輯，金融的用戶和客戶顯然不是合一的，你們?nèi)ハ?，馬云在螞蟻金服上買個(gè)一個(gè)億產(chǎn)品，跟一個(gè)屌絲買個(gè)一千塊錢，你還想讓他們兩個(gè)的服務(wù)水平一致，那就是見鬼了，兩者的服務(wù)成本明顯不一致，這個(gè)時(shí)候，你就必須知道誰是你的客戶，誰只是你的用戶，用戶只是用你的產(chǎn)品，未必是你的有效價(jià)值客戶，客戶可能不會(huì)經(jīng)常使用你的產(chǎn)品，但是他會(huì)給你帶來價(jià)值，你要清晰知道自己到底服務(wù)誰！

金融的特征在這個(gè)差異場景上就體現(xiàn)的淋漓盡致了，你服務(wù)了一千萬屌絲用戶又如何，可能還不及把一個(gè)高富帥給服務(wù)透了，事實(shí)上，從實(shí)踐結(jié)果來看，屌絲其實(shí)服務(wù)成本哪怕都是一對(duì)一的情況下，都會(huì)比高富帥高更多，前面邏輯講過，這個(gè)世界上，賺了大錢的人，往往財(cái)富管理喜歡講究大資產(chǎn)配置，對(duì)于單一資產(chǎn)不會(huì)深究，而越是窮光蛋，其實(shí)越扣細(xì)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)服務(wù)水平要求反倒越高，在各個(gè)行業(yè)都非常明顯，會(huì)跟出租車司機(jī)吵架的人一定是屌絲，因?yàn)橛绣X人的時(shí)間很值錢，壓根沒時(shí)間跟你吵架，會(huì)跟服務(wù)生較真的，也一定是屌絲，屌絲最喜歡又便宜，又好用，最好是產(chǎn)品免費(fèi)，買個(gè)25錢的淘寶還會(huì)問你是不是包郵，你妹滴，這就是屌絲，他們的想法就是，東西必須是最好的，價(jià)格必須是最便宜的。而且永遠(yuǎn)還是不滿足的，這種情況下，你讓金融按照電商的邏輯去走，那就是必死的邏輯了。

所以，金融其實(shí)是很難按照電商邏輯去走的，金融必須注重客戶貢獻(xiàn)度，在大量的基礎(chǔ)性客戶里篩選出符合自己業(yè)務(wù)模式的客戶出來，過去不惜一切代價(jià)砸錢堆用戶的邏輯，今年必然壽終正寢，最終會(huì)發(fā)現(xiàn)大量的資金搞這個(gè)活動(dòng)，搞那個(gè)活動(dòng)，養(yǎng)肥的都是一幫垃圾客戶，平臺(tái)稍微有點(diǎn)麻煩，風(fēng)吹草動(dòng)，立馬把你拋棄，最近泛亞交易所老板被投資人堵著扭送公安局，都表明屌絲是世界上忠誠度最低的人群，他們愛你不是真的愛你，而只是愛你給他們帶來好處，如果好處沒有，人們立馬拋棄你。你能做的就是持續(xù)不斷的給他們帶來好處，稍微中間出現(xiàn)點(diǎn)問題就不愛你了。

所以砸出來巨大流量的時(shí)候，如果資產(chǎn)端不能跟上的話，那坍塌的時(shí)候很快到來，目前我感覺，最可怕的事情，其實(shí)不是用戶問題，更關(guān)鍵還是資產(chǎn)端的定價(jià)能力目前絕大部分互聯(lián)網(wǎng)公司一直未能形成，資產(chǎn)端的問題，大邏輯也就不講了，講的太多，想吐了，總體而言，就是經(jīng)濟(jì)下行的周期里，我從來不信，有人能用專業(yè)能力扛過去，這個(gè)問題，我也寫過一篇文章，仔細(xì)分析了，也就不提了，大下行周期里，再好的資產(chǎn)都很難經(jīng)得起扛，總體而言，兩類公司更好過冬，一類就是大資本公司，越大的公司，扛過去可能性越大，所以從我個(gè)人角度來看，P2P要活下去，加緊融資是至關(guān)重要的一步。還有一類就是小公司，越小的公司，往往也能很好的過冬，金融也是很有意思的事情，許多小公司，資產(chǎn)規(guī)模不大，反倒切實(shí)可控一些基礎(chǔ)資產(chǎn)，反倒也不會(huì)出什么太大的問題，如果能帶有一定的專業(yè)性就更好了。

許多人其實(shí)是不太能認(rèn)同這個(gè)問題的，都覺得靠風(fēng)控能力可以活下去，事實(shí)上，真的很難。大家想下幾個(gè)簡單的邏輯就行了，銀行五年前的壞賬跟現(xiàn)在的壞賬，十倍左右的上升，是能力變化么？不是的，能力沒有任何差異，甚至還更好了，依然扛不住壞賬，而且沒有一家銀行獨(dú)善其身，如果能力有用，總不至于沒有一家銀行能力不好吧。十年前，我們借錢給別人欠條不用打，現(xiàn)在呢？老婆小孩抵押給你都跑路，說明什么呢？說明信貸風(fēng)險(xiǎn)跟個(gè)體能力的關(guān)系是不大的，在一個(gè)普遍賺錢的社會(huì)里，信用環(huán)境自然會(huì)很好，在一個(gè)大家都不賺錢的年代，你想維持低壞賬率基本是不現(xiàn)實(shí)的，看天吃飯的格局就是信貸這個(gè)領(lǐng)域的普遍性特征。

我一直覺得，我們這個(gè)社會(huì)最大的問題是什么呢？是兩個(gè)，一個(gè)是產(chǎn)能過剩，一個(gè)是金融過度，產(chǎn)能大發(fā)展的年代里，大家都拼命生產(chǎn)東西，到現(xiàn)在賣不出去了，于是催肥了互聯(lián)網(wǎng)渠道模式，結(jié)果自己還是不賺錢，于是大量的錢撤離了實(shí)體，扎在中國這個(gè)封閉國家里，到處尋找投資機(jī)會(huì)，于是金融過度化了，錢多其實(shí)還是很明顯的，本來還可以到股市里去，結(jié)果推高了股市，讓股市的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了實(shí)際價(jià)格，這兩個(gè)問題最終的情況是實(shí)體也不賺錢，虛擬也不賺錢，那么借了錢的人，拿什么來還錢呢？信貸的本質(zhì)什么先能賺錢然后借錢還錢的，不能賺錢，你還借錢，那就是耍流氓了。所以中國的信貸風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)壓根不在信貸模式上，而在于市場沒人賺錢。這個(gè)是經(jīng)濟(jì)問題而不是金融問題。

下一步來看，隨著經(jīng)濟(jì)形式的進(jìn)一步不明朗，過去流量模式推起來的P2P公司，我感覺會(huì)很危險(xiǎn)，無法實(shí)現(xiàn)C輪融資的公司，從我個(gè)人角度來看，都會(huì)走的比較艱難，這里面有人說我這里有邏輯漏洞的，就是很多人問為什么余額寶的收益那么低，還一樣能有那么多用戶規(guī)模。我感覺這個(gè)不是啥問題，安全等同，收益率相差不大的情況下，便捷性是第一位的，余額寶的確是便捷性最好的產(chǎn)品啊。這個(gè)時(shí)候哪怕收益率差一個(gè)點(diǎn)兩個(gè)點(diǎn)，其實(shí)并不影響用戶心里，當(dāng)然，我還是愿意把余額寶理解為不是金融產(chǎn)品的單純銷售，而是一個(gè)財(cái)富管理的行為，支付寶用了很好的客戶管理的思維，把客戶有效的管理起來，在自己的封閉體系里，引導(dǎo)客戶做各種金融或者非金融行為。其實(shí)這個(gè)才是有價(jià)值的，我自己這幾年感覺，目前互聯(lián)網(wǎng)上，基本上有三個(gè)定律，銷售是沒有價(jià)值的，管理才是有價(jià)值的，TO B是沒有價(jià)值的，TO C才是有價(jià)值的，信息是沒有價(jià)值的，交易才是有價(jià)值的。（這三個(gè)論斷可以寫一萬字左右的文章，最近心情不好的確不想寫，大家關(guān)注下我的茶館公眾號(hào)：江南1535，日后估計(jì)會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)闡述出來）

關(guān)于資本冬天

其實(shí)目前我個(gè)人感覺市場還出現(xiàn)了一個(gè)很大的問題就是資本冬天很快就要來臨了，這個(gè)沒有任何數(shù)據(jù)支撐，純粹個(gè)人的敏感，我在2012年寫了一篇《浙江經(jīng)濟(jì)怎么了》我提出產(chǎn)業(yè)冬天已經(jīng)來了，實(shí)體沒有任何求生機(jī)會(huì)，現(xiàn)在感覺伴隨這產(chǎn)業(yè)冬天，資本冬天也悄然而至，過去幾年實(shí)體出來很多的資金，大量因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)不行，而對(duì)實(shí)體失去信心的錢，離開實(shí)體尋找新的投資渠道。

這個(gè)資金其實(shí)應(yīng)該是很龐大的，中國過去畢竟積累了大量的財(cái)富，過于沉淀在房產(chǎn)、存貨，機(jī)器、設(shè)備、人力費(fèi)用等等的錢，都開始逐步轉(zhuǎn)移出來的時(shí)候，造成了市場錢很多的假象，這部分資金一部分進(jìn)入了股市，二級(jí)市場，一部分進(jìn)入了一級(jí)市場，前者演變了轟轟烈烈的股市，后者則是轟轟烈烈的創(chuàng)業(yè)大潮，但是這兩個(gè)領(lǐng)域最核心的問題都是，資金固化，無法催生新錢，股市不用說了，其實(shí)說個(gè)吸錢的地方，他本身是不創(chuàng)造更多的資金的，所以，最終造成的結(jié)果是什么呢，是一旦股市上漲，那就必須要用更多的錢去維持住，一旦這個(gè)支撐不在了，那么股市就要下行了，市場貨幣總歸是有限的，最終還是靠新增資金來支撐，美國表現(xiàn)為量化寬松，中國可能就是降息繼續(xù)印鈔，或者就是實(shí)體抽出更多的資金進(jìn)入。顯然兩個(gè)都不是很可行的邏輯。中國缺乏進(jìn)一步印鈔基礎(chǔ)，這個(gè)問題可以看我錢荒時(shí)候?qū)懙模X荒簡史。

而對(duì)現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)期的互聯(lián)網(wǎng)公司來說，直接表現(xiàn)的結(jié)果就是接盤資金的稀缺了，現(xiàn)在市場融資難度越來越大，大家越來越珍惜手頭上的錢，這個(gè)時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的優(yōu)勢(shì)其實(shí)就喪失了，互聯(lián)網(wǎng)過去賴以搞死別人的最大邏輯在于都是用未來的錢，用別人的錢去跟對(duì)手打，那么傳統(tǒng)企業(yè)如何跟互聯(lián)網(wǎng)公司相對(duì)抗呢？講好故事，會(huì)忽悠，就能吸引風(fēng)投給你砸錢，然后你就可以用低成本的資金跟傳統(tǒng)企業(yè)對(duì)抗，這種成本不一致的競爭，壓根沒辦法打，但是隨著熱錢的消退，大量資金從實(shí)體里流出到了一級(jí)市場渴望有回報(bào)的，結(jié)果都只是賬面回報(bào)，最終讓很多愿意進(jìn)權(quán)益市場的錢，最終又回到避險(xiǎn)資產(chǎn)里去了，這個(gè)時(shí)候，冬天就來了，很快，很現(xiàn)實(shí)，祝福所有創(chuàng)業(yè)路上的公司。本來還想寫點(diǎn)股票的文章，但是一方面，大跌了，不忍雪上加霜，另外一方面，唱空的確也不是好事情，雖然寫了幾千字，但是最后還是刪除了。

且行且珍惜，冬天不是壞事，冬天是有能力的人的春天，他可以幫助你熬死不少不靠譜的對(duì)手，他可以讓你更加健壯，更加強(qiáng)大，只有懦弱的人才喜歡春天，也只有春天，懦弱的人可以用運(yùn)氣把牛逼的人搞死，在冬天里，永遠(yuǎn)是實(shí)力說話的，祝福大家。

關(guān)于C+行動(dòng)

作為時(shí)代的見證者，我們希望與你一起參與變革時(shí)代，面向未來的“C+行動(dòng)”。

未來是變革進(jìn)化后的傳統(tǒng)企業(yè)，在舊基礎(chǔ)長出新生態(tài)；是風(fēng)口加速后的創(chuàng)業(yè)新貴，長成更大的巨頭。未來需要什么？未來需要傳統(tǒng)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)新貴的攜手探索，未來需要碰撞(Collide)、連接(Connect)和合作(Collaborate)，這是一個(gè)C+才能完成的進(jìn)化，這是一個(gè)C+帶來的美好未來。

作為"C+行動(dòng)"的一部分，新浪財(cái)經(jīng)和新浪科技選取地產(chǎn)、能源、金融、家電、通信等傳統(tǒng)行業(yè)，進(jìn)行深入調(diào)研并推出“互聯(lián)網(wǎng)+進(jìn)化論”系列深度策劃，探討傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的碰撞。