百度4億美元收購PPS 優(yōu)酷土豆真的亞歷山大

視頻行業(yè)“優(yōu)酷土豆”一家獨(dú)大的局面或?qū)⒑芸毂淮蚱?，挑?zhàn)者是百度。

近日，有消息人士對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示，盡管此前PPS對外一再否認(rèn)，但事實(shí)上愛奇藝通過百度收購PPS一事已經(jīng)基本落定，收購金額在3.5億~4億美元之間。據(jù)悉，收購?fù)瓿珊螅瑦燮嫠嚺cPPS將繼續(xù)雙品牌運(yùn)營，并在后臺做適度整合。

但截至目前，百度、愛奇藝與PPS官方對此消息未予置評。

一位接近PPS投資方的人士對記者表示，互聯(lián)網(wǎng)上第一時(shí)間關(guān)于百度收購PPS的爆料其實(shí)來自投資方，而非PPS，這或許暗示了投資方對于出手PPS已經(jīng)“急不可待”。

繼續(xù)“燒錢”的視頻行業(yè)，整合與洗牌并不意外，不過與優(yōu)酷當(dāng)時(shí)收購?fù)炼箷r(shí)的“防御性考慮”不同，一位視頻業(yè)內(nèi)人士對記者表示，百度收購PPS則是“進(jìn)攻型出擊”，一方面彌補(bǔ)其在客戶端及三四線城市的不足，更意在挑戰(zhàn)優(yōu)酷土豆的江湖地位。

“這至少要比優(yōu)土合并的互補(bǔ)性強(qiáng)。”一位視頻行業(yè)高管如是對記者評價(jià)。同為網(wǎng)頁視頻的優(yōu)酷土豆，曾在合并后很長一段時(shí)間內(nèi)對組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以最大程度減少同質(zhì)化的內(nèi)耗；但相比之下，百度愛奇藝與PPS“網(wǎng)頁+客戶端”組合互補(bǔ)性更強(qiáng)。

PPS迫不及待？

PPS對待收購的反復(fù)態(tài)度，用“欲拒還迎”形容再貼切不過。就在一個(gè)月前，業(yè)界傳出愛奇藝通過百度以3.5億美元收購網(wǎng)絡(luò)電視公司PPS時(shí)，聯(lián)合創(chuàng)始人張洪禹第一時(shí)間在微博上否認(rèn)，并稱PPS現(xiàn)金流良好；在PPS內(nèi)部，公關(guān)部甚至給公司全體員工發(fā)內(nèi)部郵件安撫員工，稱愛奇藝收購PPS報(bào)道純屬造謠。

但現(xiàn)實(shí)情況則是，當(dāng)時(shí)的百度與PPS停留在簽署Term Sheet(投資意向書)階段，雖然意向書涵蓋了投資關(guān)鍵條件與細(xì)節(jié)，但卻沒有法律效力，收購金額也未最終“板上釘釘”。

對此，一位接近PPS投資方的人士與百度方面人士都對記者表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，PPS的否認(rèn)表態(tài)更多的是釋放煙霧，與百度做最后的價(jià)格博弈，消息傳播的時(shí)間越久加之媒體炒作，更有利于增加估值。顯然，PPS默認(rèn)了這一操作方案。

另有投資方人士對記者表示，PPS“辟謠”還考慮到投資方電訊盈科的特殊身份，“與一般的投資機(jī)構(gòu)相比，電訊盈科上市公司身份較為特殊，而且是PPS較大的股東；在沒有正式敲定前，它是最不愿意PPS公布消息的”。

港交所上市公司電訊盈科是PPS第四輪投資的資方之一。2011年10月，電訊盈科宣布購入PPS共約238.67萬股，總代價(jià)約為2864.09萬美元(約2.23億港元)。

在此之前，PPS已獲得過3輪融資。

四輪融資過后，據(jù)PPS方面披露，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)出讓的股份不及整個(gè)公司股份的10%。PPS資方一位內(nèi)部人士向記者證實(shí)：PPS創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)雖然在經(jīng)營管理中權(quán)限很大，但在被收購這類重大事件上，必須兼顧諸多投資方的利益。

不過，想要把PPS賣掉幾乎已是投資方的共識。盡管早在2010年，當(dāng)視頻行業(yè)整體還在燒錢怪圈中苦苦掙扎時(shí)，PPS即對外宣布已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，并一度打算籌備上市，但現(xiàn)在的PPS已經(jīng)錯(cuò)過了上市的時(shí)間窗口。

前述接近資方人士對記者分析稱：PPS完成的D輪融資近1億美元后未能成功IPO；加之在線視頻行業(yè)已非投資熱點(diǎn)，想要再獲得大筆融資比較難。“當(dāng)IPO之路行不通時(shí)，待價(jià)而沽、轉(zhuǎn)售他人，將是資本退出較好的選擇；對PPS團(tuán)隊(duì)而言，通過出售公司、借道上市也是一個(gè)選擇。雖然愛奇藝尚未IPO，但已經(jīng)排在百度的計(jì)劃表中。”

愛奇藝的短板

早在與百度愛奇藝傳出收購“緋聞”之前，PPS就已在視頻領(lǐng)域詢價(jià)多時(shí)。此前，它幾乎與包括愛奇藝、優(yōu)酷土豆、搜狐視頻和樂視網(wǎng)在內(nèi)的一線視頻門戶網(wǎng)站有過出售接觸。但當(dāng)時(shí)PPS估值近5億美元，價(jià)格過高；此外，優(yōu)酷已選擇土豆，搜狐視頻正與PPTV洽談，騰訊視頻與PPS重疊度較高，而樂視打造從網(wǎng)絡(luò)視頻到超級電視一條龍閉環(huán)系統(tǒng)，因此，收購價(jià)格少了談判籌碼。

但PPS也有自己的賣點(diǎn)：過億用戶的客戶端和游戲。

例如，根據(jù)易觀國際提供的數(shù)據(jù)，在PC互聯(lián)網(wǎng)上，PPS累計(jì)客戶端裝機(jī)量已經(jīng)達(dá)到5億，月度活躍一個(gè)多億；在移動(dòng)端，PPS在iPad以及iPhone平臺中下載量分別位居第三位和第一位，而愛奇藝則分別位居第六位和第四位。收購PPS，將彌補(bǔ)愛奇藝在移動(dòng)客戶端方面的短板。

此外，PPS在三四線城市的裝機(jī)率較高，也與主攻一線城市和沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的愛奇藝形成互補(bǔ)。一位接近百度人士對記者表示，PPS通常是二三線城市以下的用戶，并且在中高年齡用戶的滲透甚至要好于包括優(yōu)土在內(nèi)的在線視頻；特別是當(dāng)一線城市的視頻廣告位趨于飽和后，PPS或?qū)椭鷲燮嫠囅嗟膹V告需求。“如果未來整合，互補(bǔ)效果應(yīng)該會好于優(yōu)土。”

游戲則更像是PPS的隱形布局。在2011年，PPS就在做借助用戶資源與游戲、電商等行業(yè)進(jìn)行聯(lián)運(yùn)或積分換消費(fèi)券的異業(yè)合作。目前，游戲業(yè)務(wù)已成PPS重要營收支持項(xiàng)目之一，內(nèi)部人士稱年貢獻(xiàn)收入達(dá)2億~3億元。

“目前，游戲是流量變現(xiàn)的重要手段，甚至比視頻貼片廣告更穩(wěn)定。”前述PPS投資方內(nèi)部人士指出：如果愛奇藝IPO，PPS的游戲業(yè)務(wù)將是一個(gè)亮點(diǎn)。

對百度而言，更直觀的改變或許還是業(yè)績。此前百度公布的2012年財(cái)報(bào)顯示，愛奇藝仍在持續(xù)虧損，并且同比放大。前三個(gè)季度凈虧損分別為8654.3萬元、1.08億元、1.3億元；第四季度，百度增持愛奇藝將其合并財(cái)報(bào)后，未單獨(dú)披露盈虧情況。

有業(yè)內(nèi)人士對記者分析，視頻行業(yè)如不發(fā)生并購事件自然發(fā)展的情況下，盈利預(yù)期仍將推遲1~2年，在百度回購愛奇藝股權(quán)的情況下，收購PPS或?qū)⒓铀賹?shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)的盈利。

整合與影響

收購PPS后，未來如何與愛奇藝進(jìn)行整合，仍在考驗(yàn)著百度。上述接近百度的人士稱，雙方未來或?qū)⒃诜▌?wù)、財(cái)務(wù)、市場等部門進(jìn)行整合，但銷售團(tuán)隊(duì)或?qū)⒗^續(xù)分開。

“此前優(yōu)土的合并證明，同類業(yè)務(wù)合并對內(nèi)部資源的整合能力要求較高，不能及時(shí)調(diào)整資源將形成較大的內(nèi)耗，由此也可以看到優(yōu)土合并后較長時(shí)間內(nèi)均在對組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以最大程度減少內(nèi)耗。對于百度和PPS，1+1是否大于2還需要看最終架構(gòu)整合后的業(yè)務(wù)協(xié)同能力。”易觀國際高級分析師張颿對記者如是說。

不過張颿認(rèn)為，與優(yōu)酷土豆兩家網(wǎng)頁視頻當(dāng)時(shí)的合并不同，愛奇藝和PPS處于網(wǎng)絡(luò)視頻的不同陣營，即網(wǎng)頁與客戶端陣營。“雖然兩者在主流商業(yè)模式上均來自于廣告，但客戶端陣營的商業(yè)模式拓展能力更強(qiáng)，而網(wǎng)頁端的流量變現(xiàn)能力略勝一籌，因此商業(yè)模式的細(xì)微差異會促進(jìn)兩者之間的業(yè)務(wù)互補(bǔ)，相較于優(yōu)土模式，客戶端+網(wǎng)頁的商業(yè)模式拓展能力更強(qiáng)。”

對于百度收購PPS對視頻行業(yè)的影響，一位視頻網(wǎng)站高管如此對記者表示：“整個(gè)視頻行業(yè)還是會因此(合并)受到一定沖擊，特別是對優(yōu)土第一的位置有所挑戰(zhàn)。”他認(rèn)為，愛奇藝對業(yè)界各家的沖擊已在此前幾年被充分體現(xiàn)，而PPS用戶群及定位更多地在三四級市場，二者合并后究竟會對市場造成多大的影響，還要看未來二者整合能力如何。

“不過好處也顯而易見，伴隨著視頻行業(yè)玩家的減少，上游版權(quán)成本將穩(wěn)定下來，廣告單價(jià)也有望提高，或?qū)⒓铀僖曨l行業(yè)盈利。”上述視頻高管說。

對百度和愛奇藝而言，收購更重要的目的或許為未來視頻業(yè)務(wù)獨(dú)立上市增加砝碼。

在優(yōu)土合并之后，不只愛奇藝，被稱作視頻行業(yè)“富二代”的搜狐視頻、騰訊視頻都在PPTV等二線視頻網(wǎng)站中尋找收購對象，挑戰(zhàn)優(yōu)酷土豆的行業(yè)地位，同時(shí)搶占上市先機(jī)。“這就像當(dāng)年優(yōu)酷、土豆的上市賽跑一樣，相似的‘故事’擺在資本市場面前，誰跑在前面，誰的盤子將可能鋪得更大，估值也會更高。”

PPS融資情況：

• 2005年12月，獲聯(lián)創(chuàng)策源首輪100萬美元
• 2007年3月，聯(lián)創(chuàng)策源和啟明創(chuàng)投提供1000萬美元
• 2008年，LB投資公司領(lǐng)投、聯(lián)創(chuàng)策源和啟明創(chuàng)投跟投，共2000萬美元
• 2011年10月，資方之一電訊盈科購入PPS約為2864.09萬美元股份